VN-Index vừa trải qua phiên giảm mạnh nhất trong gần 3 tháng khi mất gần 50 điểm và xuyên thủng mốc 1.800 điểm. Đà giảm của chứng khoán Việt Nam đang đồng pha với xu hướng điều chỉnh của thị trường thế giới khi trạng thái "risk-off" xuất hiện trên diện rộng.
Nổi bật nhất trong tuần qua là diễn biến tăng mạnh của lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ và chỉ số DXY trong bối cảnh thị trường lo ngại áp lực lạm phát quay trở lại. Đây cũng là nguyên nhân chính khiến các thị trường chứng khoán toàn cầu đồng loạt điều chỉnh.
Theo đánh giá của các chuyên gia, rủi ro tỉ giá và lãi suất vẫn là hai biến số đáng lo ngại nhất ở thời điểm hiện tại. Nguyên nhân xuất phát từ việc thị trường bắt đầu định giá lại khả năng Fed sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến, thậm chí không loại trừ kịch bản tăng lãi suất trở lại. Lo ngại này được thúc đẩy bởi nguy cơ lạm phát gia tăng khi căng thẳng Mỹ - Iran có thể tạo ra cú sốc nguồn cung trên thị trường năng lượng.
Bên cạnh đó, các dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây cũng chưa đủ yếu để Fed phải chuyển sang nới lỏng chính sách. Thị trường lao động vẫn cho thấy sức chống chịu tốt khi số lượng việc làm mới vượt xa kỳ vọng của giới phân tích, trong khi tỉ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 4,3%. Theo CME FedWatch, xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 12.2026 hiện đã vượt 80%.
Quay trở lại với thị trường chứng khoán Việt Nam, dù mặt bằng giá đã chiết khấu đáng kể sau nhịp điều chỉnh, dòng tiền bắt đáy vẫn tỏ ra khá thận trọng. Thanh khoản không tăng đột biến trong phiên lao dốc, với giá trị khớp lệnh chỉ quanh 16.000 tỉ đồng, cho thấy tâm lý nhà đầu tư vẫn nghiêng về phòng thủ hơn là giải ngân mạnh.
Đà giảm mạnh và lan rộng gây ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu suất danh mục của nhà đầu tư. Trên các nền tảng mạng xã hội và diễn đàn đầu tư, diễn biến của phiên đầu tuần đã tạo ra nhiều luồng ý kiến đa chiều. Việc các cổ phiếu trong danh mục đồng loạt giảm điểm khiến nhiều nhà đầu tư cá nhân mang tâm lý e ngại.
Nhận định về tình hình thị trường trong ngắn hạn, Công ty Chứng khoán CSI cho rằng, với đà giảm mạnh như hiện nay thì mốc hỗ trợ 1.760 điểm có khả năng cao sẽ được VN-Index test trong một vài phiên tới và cũng không loại trừ khả năng quán tính giảm điểm sẽ kéo chỉ số về ngưỡng hỗ trợ sâu hơn 1.720 điểm.
"Ở thời điểm hiện tại vị thế mua mới vẫn khá rủi ro, chúng tôi tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng, vẫn chưa vội vàng bắt đáy. Kiên nhẫn chờ đợi VN-Index test vùng hỗ trợ 1.760 điểm hoặc sâu hơn 1.720 điểm mới quay lại vị thế thăm dò với tỉ trọng nhỏ", Công ty Chứng khoán CSI nêu quan điểm.
Công ty Chứng khoán SHS nhận định, hầu hết các nhóm ngành đều có xu hướng giá ngắn trung hạn tích lũy hoặc suy giảm. Đồng thời, thanh khoản chỉ gia tăng khi giá giảm mạnh và thanh khoản giảm khi phục hồi.
Tâm lý nhà đầu tư kém lạc quan, dẫn đến áp lực bán ngắn hạn. Điều này tiếp diễn trong phiên hôm qua với áp lực bán gia tăng mạnh hơn, tâm lý nhà đầu tư bi quan hơn. Hiện tại, vùng vốn hóa tương đối hợp lý của toàn thị trường là khoảng 75%/GDP 2025, tương ứng VN-Index trong vùng 1.700-1.750 điểm. Nhà đầu tư nên hạn chế bán tháo nếu thị trường tiếp tục điều chỉnh và khi các chỉ số đi vào trạng thái quá bán ngắn hạn.
TS Nguyễn Duy Phương, Giám đốc khối đầu tư DG Capital dự báo, diễn biến tiếp theo sau phiên giảm sâu VN-Index có thể tiến gần hơn đến khả năng xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, nhịp hồi này nếu có, vẫn nằm trong xu hướng giảm ngắn hạn hiện hữu, thay vì xác nhận thị trường đã quay lại pha tăng mạnh.
Nhìn xa hơn, VN-Index đang vận động trong một kênh sideway biên rộng trong nhiều tháng qua. Điều này đồng nghĩa thị trường chứng khoán không hoàn toàn bước vào xu hướng giảm dài hạn, nhưng cũng chưa đủ điều kiện để trở lại giai đoạn tăng bền vững.
Theo Báo Lao Động
