Áp lực lạm phát gia tăng khiến mặt bằng lãi suất toàn cầu duy trì ở mức cao - Ảnh: HỮU HẠNH
Áp lực lạm phát gia tăng
Ông Trần Hoàng Sơn - Giám đốc chiến lược thị trường Chứng khoán VPBankS - cho rằng với bối cảnh giá dầu neo cao và nguy cơ gián đoạn nguồn cung năng lượng chưa được giải quyết triệt để, áp lực lạm phát nhiều khả năng sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến Mỹ, châu Âu và châu Á trong tháng 5 và tháng 6.
Diễn biến này khiến các ngân hàng trung ương lớn rơi vào thế khó trong điều hành chính sách tiền tệ. Khi lạm phát chưa hạ nhiệt, dư địa nới lỏng lãi suất sẽ hạn chế hơn, kéo theo áp lực lên tỉ giá và chi phí vốn tại nhiều quốc gia.
Đáng chú ý nhất là lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đang tăng rất mạnh ở hầu hết các kỳ hạn. Lợi suất trái phiếu 10 năm đã lên mức cao nhất kể từ năm 1999, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 40 năm cũng lập đỉnh nhiều năm. Thị trường hiện kỳ vọng ngân hàng trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục nâng lãi suất nhằm kiểm soát lạm phát.
Theo chuyên gia VPBankS, việc Nhật Bản nâng lãi suất có thể kéo theo biến động lớn của dòng vốn “carry trade” - dòng tiền vay đồng yen lãi suất thấp để đầu tư ra nước ngoài. Khi chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp, dòng vốn này có xu hướng quay trở lại Nhật Bản, gây áp lực lên các thị trường tài sản toàn cầu.
Ông Sơn nhắc lại giai đoạn nửa cuối năm 2024, khi hiện tượng dòng vốn chảy ngược về Nhật Bản từng khiến thị trường chứng khoán nước này có thời điểm giảm hơn 13%, đồng thời tạo ra các đợt rung lắc mạnh trên nhiều thị trường quốc tế. Theo thống kê của Bloomberg, quy mô dòng vốn “carry trade” từng lên tới khoảng 30 tỉ USD trong giai đoạn lãi suất siêu thấp tại Nhật.
Dữ liệu gần đây cũng cho thấy xu hướng phân hóa rõ nét tại châu Á. Trong khi Nhật Bản vẫn thu hút dòng tiền ngoại mạnh, nhiều thị trường khác như Hàn Quốc, Ấn Độ hay Việt Nam tiếp tục ghi nhận trạng thái rút vốn.
Với Việt Nam, áp lực lạm phát toàn cầu khiến lãi suất liên ngân hàng duy trì ở vùng cao, qua đó ảnh hưởng tới khả năng mở rộng dòng tiền vào chứng khoán. Hiện nay mặt bằng lãi suất trong nước vẫn neo cao và giảm chậm.
Giai đoạn kiểm định cung cầu
Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) nhận định tín hiệu chung của thị trường hiện chưa tích cực, còn trong giai đoạn kiểm định cung cầu, chưa xác nhận khả năng tăng điểm trở lại.
Đơn vị này khuyến nghị nhà đầu tư tạm thời vẫn nên duy trì trạng thái quan sát và quản trị danh mục hợp lý. Việc VN-Index tiếp tục nằm dưới đường trung bình động 20 (MA20) kèm áp lực bán ròng của khối ngoại đòi hỏi nhà đầu tư cần kiên nhẫn và tránh rơi vào trạng thái quá mua khi tín hiệu thị trường chưa thực sự rõ ràng.
VDSC lưu ý nhà đầu tư xem xét và đánh giá lại danh mục đang nắm giữ. Nếu tỉ trọng danh mục ở mức hợp lý, nhà đầu tư có thể cân nhắc mua thăm dò tại một số cổ phiếu có cơ bản tốt và đang có tín hiệu khởi sắc từ vùng tích lũy hoặc có cấu trúc kiểm định hỗ trợ thành công.
Chứng khoán Kafi nhận định dòng tiền thận trọng tiếp tục chi phối sau tuần biến động mạnh, VN-Index duy trì sắc xanh đầu tuần nhưng thanh khoản suy giảm. Độ rộng thị trường chưa cải thiện đáng kể.
Áp lực bán hiện tại chưa gia tăng mạnh nhưng trạng thái phân hoá và rung lắc kiểm định cung cầu nhiều khả năng vẫn tiếp diễn trong ngắn hạn. Kafi khuyến nghị nhà đầu tư hạn chế mua đuổi tại các nhịp hồi phục nhanh, ưu tiên quản trị tỉ trọng và giải ngân có chọn lọc tại các vùng hỗ trợ đối với những cổ phiếu vẫn duy trì nền giá tích cực và thu hút dòng tiền ngắn hạn.
Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng dòng tiền vẫn chưa sẵn sàng quay trở lại mạnh mẽ trong bối cảnh xu hướng ngắn hạn thiếu tích cực. Diễn biến hiện tại vẫn cho thấy rủi ro điều chỉnh chưa hoàn toàn kết thúc. ACBS dự đoán VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục lùi về kiểm định vùng hỗ trợ gần quanh 1.850 điểm, hoặc sâu hơn tại vùng 1.780 - 1.800 điểm.
Theo Tin tức
